Como apontei em minhas colunas mais recentes aqui na Folha, a execução da política fiscal no governo anterior começou muito bem, com a aprovação da reforma da Previdência, em meados de 2019. Mas já no final daquele mesmo ano teve início um processo de deterioração que se intensificou bastante de 2021 em diante. Embora essa conclusão tenha sido rechaçada por alguns analistas, a percepção dos "bond vigilantes" —isto é, os detentores dos títulos públicos e financiadores do déficit fiscal— parece ter sido semelhante à minha. Portanto, do ponto de vista da solvência fiscal, os "bond vigilantes" consideram que a condução da política fiscal atual (2025/26) é semelhante àquela praticada entre meados de 2021 e meados de 2022: ambas incompatíveis com um quadro de estabilização ou mesmo queda sustentada da relação dívida/PIB, gerando esse prêmio de risco astronômico. Tomando por base o histórico recente do prêmio, a descompressão nele poderia chegar a quase 5 pontos percentuais.

Source: Folha de S.Paulo February 27, 2026 02:00 UTC